S&P mantém classificação da Suzano com perspectiva positiva

A S&P Global Ratings reafirmou a nota de crédito global “BBB-” da Suzano e manteve a perspectiva positiva da companhia após a conclusão da joint venture voltada à gestão de ativos internacionais de papel higiênico. Na avaliação da agência, a operação representa mais um passo na estratégia de diversificação da empresa, reduzindo sua exposição ao mercado de celulose e à volatilidade típica do setor.

Segundo os analistas Henrique Koch e Luísa Vilhena, a estrutura da operação reduz os riscos de integração ao preservar a participação operacional da parceira no negócio. “Acreditamos que a estrutura de ‘joint venture’, que mantém o envolvimento operacional da Kimberly-Clark, mitiga os riscos de integração”, afirmam. A expectativa é que a iniciativa contribua com cerca de US$ 500 milhões por ano para o Ebitda da Suzano.

 

Apesar da manutenção da perspectiva positiva, a S&P revisou a expectativa para a desalavancagem da companhia. A agência projeta que esse processo ocorrerá em um ritmo mais lento do que o estimado anteriormente, refletindo a revisão para baixo dos preços da celulose e a valorização do real frente ao dólar.

Ainda assim, os analistas esperam que a alavancagem diminua gradualmente à medida que as condições de mercado se normalizem e a joint venture passe a contribuir integralmente para os resultados da empresa.

A agência destaca que a perspectiva positiva permanece sustentada pela possibilidade de uma elevação da classificação de crédito nos próximos 24 meses. Para isso, a Suzano deverá demonstrar uma redução consistente da alavancagem para 3 vezes ou menos, mantendo um perfil financeiro compatível com uma classificação superior.